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1960年的致股东的信,为了看着桑伯恩

2020-05-22 22:12来源:互联网编辑:小狐

新建群发

1960年的致股东的信,为了看着桑伯恩(图1)

1960年的致股东的信,为了看着桑伯恩(图2)

第一张图,反应了巴菲特合伙人公司从1957年的运行情况,第二张主要反应了合伙基金历年收益率和总计收益率,非常直观,就不多费心解释了。

1960年的致股东的信,巴菲特用大量篇幅讲了一个投资的公司—桑伯恩地图公司。

1960年的致股东的信,为了看着桑伯恩(图3)

桑伯恩地图公司的业务是出版并持续修订美国所有城市的超精细地图,地图详细描绘了街道地下自来水管道的直径,消防栓位置,屋顶材料等,这些对火灾保险公司十分有用。虽然桑伯恩也有其他行业的客户,它的主要客户是30多家保险公司。为了看着桑伯恩,这些保险公司安排保险行业的人进入了这个地图公司的董事会。

几十年时间里,桑伯恩几乎处于行业垄断地位,业务不受经济大环境影响,也不需要推销。1930年,它的税后净利润在50万美元左右,但到了50年代初期,随着新技术的出现,地图业务业绩急剧下滑,到1959年降到了10万美元左右。它的股价也从30年代的每股110美元降到如今的45美元。

但是桑伯恩公司隐藏了一个巨大的价值,也就是它从30年代积累的投资组合,从20美元增长到现在1958的65美元,价值700万美元。如表格所示

1960年的致股东的信,为了看着桑伯恩(图4)

巴菲特用了合伙人账户35%的资金,买了2万4千股,成为桑伯恩第一大股东。由此可推出他这时期掌管的总资金有300多万。他联合公司其他两大股东,推动把地图业务和有价证券拆分。公司董事会虽然不愿改革,但最后达成一个折中的方案:桑伯恩大约72%的股票,1600位股东的50%,以获得投资组合中证券公允价值的方式退出。退出的部分有105000*72%=75600股

这些股东退出后,还有125万的美元政府和市政债券作为储备资金。由此可知股票部分价值575万美元,700-125=575。再进一步计算,巴菲特的持仓市值≈(24,000 股/75,600 股)*5750000 美元 ≈183万美元

这笔投资,巴菲特的收益率至少50%以上。帐已经算到这种地步了,不想再算那么细致了,没意思

最后放一张,巴菲特大部分投资的买入估值票,以供借鉴。

本文相关词条概念解析:

伯恩

伯尔尼(Bern)是瑞士的首都和伯尔尼州的首府,位于瑞士的中西部,是瑞士第四大城市。伯尔尼约有人口15万(到2009年1月为止),到2009年1月为止,伯尔尼仍然是瑞士的政治和文化中心。阿勒河把该城分为两半,西岸为老城,东岸为新城,横跨阿勒河的7座宽阔大桥把老城和新城连接起来,伯尔尼气候温和湿润,冬暖夏凉。

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