实际成交数据可能低于统计数据，放量冲高承压回调，价格回调风险

2021年第2周区块链二级市场报告

2021年1月4日-2021年1月12日

本期报告重点内容：

本周大盘走势：放量冲高承压回落，存在二次回调可能

交易所成交量：九大交易所日成交量均值上涨84.58%

数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨30.58%

交易所钱包余额：BTC余额减少0.29%，USDT余额增加15.95%

USDT溢价率：溢价率宽幅震荡，尾盘维持正溢价

比特币波动率指数：波动率指数震荡上行，市场情绪极度贪婪

期货合约：合约基差震幅增强，短期升水转贴水

宏观视角：各类风险资产普涨，黄金价格小幅回落

总结

本期报告详细内容：

1. 本周大盘走势：放量冲高承压回调，存在二次回调可能

截至报告统计时间（2021年1月12日）本周全球区块链资产总市值均值为10300.0亿美元，较上周均值上涨27.94%；市场24小时成交量本周均值1780.0亿美元，较上周均值下降7.76%。

截至报告统计时间，Tokenmania 8 周行情指数最新点位5.21% ， Tokenmania 32 周行情指数最新点位4.49%，Tokenmania 60 周行情指数最新点位4.13%。

本周大盘再度突破前高而后承压回调，市场交易活跃度上行，投资者情绪保持极度贪婪。周初大盘延续前期走势在800-900亿美元附近区间盘整，周三大盘加速上涨，接连突破1000、1100亿美元关口，最高触及1112亿美元，在高位盘整2日后，周一价格再度承压回调整理，24小时比特币清算额接近29亿美元，尾盘价格短时企稳反弹，收于950亿美元附近，总市值日均值较上周上涨29.28%。外围市场方面，本周各类风险资产普遍上涨，美元和美债收益率上升重挫金价，黄金价格小幅回落，比特币涨幅领先。

2. 交易所成交量：九大交易所日成交量均值上涨84.58%

本周九大交易所一周累计总成交量为62719.20亿元，较上周上升28739.27亿元，增幅为84.58%，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Binance（38.87%）Huobi（28.61%）OKEX（22.48%）前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的89.96%，前三名占比较上周增加0.2%；Binance本周累计成交量较上周上升1.1267万亿元，增幅为85.87%，Huobi本周累计成交量较上周上升8523.54亿元，增幅为85.59%，OKEX本周累计成交量较上周上升6051.21亿元，增幅为83.61%。

图4 九大交易所历史每日总交易量变化

从更长的时间维度来看，2020年初至2月底，减产预期作用下市场积极向好，量能同步放大；3月疫情全球扩散，全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌，流动性危机之下加密资产亦受重创，日成交量最高达4000亿元；随着全球多国政策持续发力，强刺激下全球资产逐渐探底企稳，全球风险偏好逐步修复，加密市场抄底资金托底迹象明显，恐慌性下跌结束后，九大交易所成交量降至2000亿元以下；比特币减半前市场量价有所增长，但减半完成后的一段时间内市场反应平淡，波动收窄，整体处于区间震荡，成交量呈下行趋势；经历数周区间调整后，BTC价格向上突破，本周价格继续上行冲高，最高突破至4万美元上方而后承压回调，九大交易所一周累计总成交量为62719.20亿元，较上周上升28739.27亿元，增幅为84.58%。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少0.79%至3988.5825万美元，中国比特币场外交易量增加13.8%至1398.3878万元，委内瑞拉比特币场外交易量减少3.19%至57674.61061937亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和兑换比例（1 CNY = 203229.4807VES）计算，最近一周场外BTC交易量约2837.906万元。

图5 LocalBitcoins全球交易量

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

注 九 大交易所是指：币安、火币、 OKEX、 CoinBase、P oloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb 3. 数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨30.58%

本周十大数字资产换手率周累计603.90%，较上周上涨145.74%，涨幅30.58%；换手率最高为103.34%，最低为75.29%，极值差为28.05个百分点，其中XLM涨幅居首，较上周上涨60.42%，涨幅60.42%。

图9 近两周十大资产换手率明细

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC（本周1659.79%，较上周上涨761.63%，涨幅84.80%）DASH（本周1081.27%，较上周上涨623.11%，涨幅136.00%）EOS（本周924.30%，较上周上涨345.57%，涨幅59.71%）累计换手率排名后三位的分别是BTC（本周29.80%，较上周减少74.48%，跌幅71.42%）ETH（本周109.28%，较上周下跌155.42%，跌幅58.72%）XRP（本周195.09%，较上周上70.94%，涨幅57.13%）

注换手率是十 大币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。 4. 交易所钱包余额：BTC余额减少0.29%，USDT余额增加15.95%

本周交易所BTC钱包余额199.947万BTC，较上周同期增加0.29%；交易所USDT余额111.649亿USDT，较上周同期增加15.95%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为242.243亿美元，较上周同期增加13.57%。

注交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据 5. USDT溢价率：溢价率宽幅震荡，尾盘维持正溢价

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平，也是捕捉场外资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着场外资金进场动力不高，甚至是资金在出逃；场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平，也是捕捉场内资金情绪的工具。

图11 Kraken USDT/USD交易对价格

本周USDT溢价率震荡上行，尾盘维持正溢价。Kraken交易所USDT/USD交易对本周开盘溢价0.09%，最高溢价0.80%，最低溢价-0.25%，收盘溢价0.10%；伴随大盘整体冲高，比特币再创历史记录，USDT溢价率宽幅震荡，尾盘维持正溢价。

注USDT折溢价 指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。 6. 比特币波动率指数：波动率指数震荡上行，市场情绪极度贪婪一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。 图12 日级别比特币BVOL24H波动率

图13 恐惧&贪婪指数

本周比特币波动率指数宽幅震荡，尾盘较上周同期下降18.00%；开盘值6.39，最高值10.03，最低值5.24，收盘值5.24；恐惧&贪婪指数7日前为93点，本周最高为95点，最低为91点，恐惧&贪婪指数最新点位94点，较上周同期93点微弱提升，伴随比特币价格持续冲高，市场情绪维持极度贪婪。

7.期货合约：合约基差震幅增强，短期升水转贴水

从期货合约的角度来看，本周市场量能继续放大，合约基差震幅增强，短期合约升水转贴水，尾盘价格深度回调，24小时比特币清算额接近29亿美元。以太坊期货交易量12月达到2570.6亿美元，比11月高出108亿美元，创历史新高。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均溢价0.209%，升水幅度下降1.18个百分点；次周合约平均溢价0.64%，升水幅度下降1.153个百分点；季度合约平均溢价4.367%，升水幅度下降1.553个百分点；BitMEX永续合约平均贴水0.238%，升水幅度下降0.949个百分点。本周OKEX的当周合约价格最新升水0.034%，次周合约最新升水0.386%，当季合约最新升水3.741%。本周远期合约基差震幅减弱，市场情绪维持极度贪婪，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

图15 近两周比特币期货升贴水率

注报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算 8.宏观视角：各类风险资产普涨，黄金价格小幅回落

从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产普遍上涨，黄金价格小幅回落，比特币涨幅领先。美股方面，本周美国三大股指再次刷新收盘新高，道指涨1.61%，标普500指数涨1.83%，纳指涨2.43%，其中道指和纳指连涨四周，标普500指数连涨两周。美元和美债收益率上升重挫金价，COMEX黄金期货当周累计跌3.15%报1849.9美元/盎司。沙特主动减产推升油价，布油3月合约周涨8.8%报56.36美元/桶；兑美元中间价报6.4708，本周累计调升541个基点。国内股市方面，上证指数和创业板指跌本周分别涨2.79%、6.22%，均连涨四周。两市成交金额连续五日超1.1万亿元。香港恒生指数周涨2.38%报27878.22点。

对近三年各类资产的动态收益率进行比较，比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为5312.25%，位居各类资产首位，同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股表现相对较好，标准普尔500指数涨幅39.17%，纳斯达克综合指数涨幅84.55%；此外上证综指涨幅4.33%，黄金涨幅39.12%。

9. 总结

大盘走势：本周大盘再度突破前高而后承压回调，市场交易活跃度上行，投资者情绪保持极度贪婪。周初大盘延续前期走势在800-900亿美元附近区间盘整，周三大盘加速上涨，接连突破1000、1100亿美元关口，最高触及1112亿美元，在高位盘整2日后，周一价格再度承压回调整理，24小时比特币清算额接近29亿美元，尾盘价格短时企稳反弹，收于950亿美元附近，总市值日均值较上周上涨29.28%。外围市场方面，本周各类风险资产普遍上涨，美元和美债收益率上升重挫金价，黄金价格小幅回落，比特币涨幅领先。

交易所成交量：九大交易所日成交量均值上涨84.58%。本周九大交易所一周累计总成交量为62719.20亿元，较上周上升28739.27亿元，增幅为84.58%，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Binance（38.87%）Huobi（28.61%）OKEX（22.48%）前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的89.96%，前三名占比较上周增加0.2%；Binance本周累计成交量较上周上升1.1267万亿元，增幅为85.87%，Huobi本周累计成交量较上周上升8523.54亿元，增幅为85.59%，OKEX本周累计成交量较上周上升6051.21亿元，增幅为83.61%。

全球比特币场外交易量减少0.79%至3988.5825万美元，中国比特币场外交易量增加13.8%至1398.3878万元，委内瑞拉比特币场外交易量减少3.19%至57674.61061937亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和兑换比例（1 CNY = 203229.4807VES）计算，最近一周场外BTC交易量约2837.906万元。

数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨30.58%。本周十大数字资产换手率周累计603.90%，较上周上涨145.74%，涨幅30.58%；换手率最高为103.34%，最低为75.29%，极值差为28.05个百分点，其中XLM涨幅居首，较上周上涨60.42%。

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC（本周1659.79%，较上周上涨761.63%，涨幅84.80%）DASH（本周1081.27%，较上周上涨623.11%，涨幅136.00%）EOS（本周924.30%，较上周上涨345.57%，涨幅59.71%）累计换手率排名后三位的分别是BTC（本周29.80%，较上周减少74.48%，跌幅71.42%）ETH（本周109.28%，较上周下跌155.42%，跌幅58.72%）XRP（本周195.09%，较上周上70.94%，涨幅57.13%）

交易所钱包余额：BTC余额减少0.29%，USDT余额增加15.95%。本周交易所BTC钱包余额199.947万BTC，较上周同期增加0.29%；交易所USDT余额111.649亿USDT，较上周同期增加15.95%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为242.243亿美元，较上周同期增加13.57%。

USDT溢价率：溢价率宽幅震荡，尾盘维持正溢价。本周USDT溢价率震荡上行，尾盘维持正溢价。Kraken交易所USDT/USD交易对本周开盘溢价0.09%，最高溢价0.80%，最低溢价-0.25%，收盘溢价0.10%；伴随大盘整体冲高，比特币再创历史记录，USDT溢价率宽幅震荡，尾盘维持正溢价

比特币波动率指数：波动率指数震荡上行，市场情绪极度贪婪。本周比特币波动率指数宽幅震荡，尾盘较上周同期下降18.00%；开盘值6.39，最高值10.03，最低值5.24，收盘值5.24；恐惧&贪婪指数7日前为93点，本周最高为95点，最低为91点，恐惧&贪婪指数最新点位94点，较上周同期93点基本持平，伴随比特币价格高位震荡，市场情绪维持极度贪婪。

期货合约：合约基差震幅增强，短期升水转贴水。从期货合约的角度来看，本周市场量能继续放大，合约基差震幅增强，短期合约升水转贴水，尾盘价格深度回调，24小时比特币清算额接近29亿美元。以太坊期货交易量12月达到2570.6亿美元，比11月高出108亿美元，创历史新高。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均溢价0.209%，升水幅度下降1.18个百分点；次周合约平均溢价0.64%，升水幅度下降1.153个百分点；季度合约平均溢价4.367%，升水幅度下降1.553个百分点；BitMEX永续合约平均贴水0.238%，升水幅度下降0.949个百分点。本周OKEX的当周合约价格最新升水0.034%，次周合约最新升水0.386%，当季合约最新升水3.741%。本周远期合约基差震幅增强，市场情绪维持极度贪婪，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

宏观视角：本周各类风险资产普遍上涨，黄金价格小幅回落，比特币涨幅领先。美股方面，本周美国三大股指再次刷新收盘新高，道指涨1.61%，标普500指数涨1.83%，纳指涨2.43%，其中道指和纳指连涨四周，标普500指数连涨两周。美元和美债收益率上升重挫金价，COMEX黄金期货当周累计跌3.15%报1849.9美元/盎司。沙特主动减产推升油价，布油3月合约周涨8.8%报56.36美元/桶；兑美元中间价报6.4708，本周累计调升541个基点。国内股市方面，上证指数和创业板指跌本周分别涨2.79%、6.22%，均连涨四周。两市成交金额连续五日超1.1万亿元。香港恒生指数周涨2.38%报27878.22点。

风险提示

价格回调风险

国内外政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

本文相关词条概念解析：

回调

所谓回调，是指在价格上涨趋势中，价格由于上涨速度太快，受到卖方打压而暂时回落的现象。回调幅度小于上涨幅度，回调后将恢复上涨趋势。回调和异步调用的关系非常紧密，通常我们使用回调来实现异步消息的注册，通过异步调用来实现消息的通知。同步调用是一种阻塞式调用，调用方要等待对方执行完毕才它是一种单向调用；回调是一种双向调用模式，也就是说，被调用方在接口被调用时也会调用对方的接口；异步调用是一种类似消息或事件的机制，不过它的调用方向刚好相反，接口的服务在收到某种讯息或发生某种事件时，会主动通知客户方（即调用客户方的接口）。回调函数是一个程序员不能显式调用的函数；通过将回调函数的地址传给调用者从而实现调用。