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石油化工,重返疫情前水平,美油突破55美元,赵乃迪,吴裕

2021-02-05 14:16来源:互联网编辑:小狐

石油化工油价重返疫情前水平,上调布油预期到55-65美元桶—国际原油价格跟踪点评

2月2日夜,受OPEC+积极遵守石油减产协议,以及中东波斯湾产油大国在1月减少了出货量的利好提振,国际油价继续上涨,创一年新高,布油涨穿58美元,美油突破55美元,重返疫情前水平。

2021年以来,随着原油供需持续改善,国际原油价格持续震荡上涨,2月2日夜,国际油价创一年新高,布油涨穿58美元,美油突破55美元,重返疫情前水平。我们认为随着疫苗的逐步推广,全球疫情得到控制大势所趋,下游需求有望进入复苏期,叠加OPEC+国家的主动减产以及非OPEC+国家的被动减产,原油市场供需格局有望从2020年的“宽松”逐渐转成2021年的“紧平衡”状态。我们预测未来短中期内原油供需紧平衡将依然持续,因此,我们上调2021年的油价预期,预计2021年布油均价将在55-65美元/桶的区间内。在此油价区间内,石化产业链有望充分受益。目前石化化工板块依然处于近10年来估值较低分位,建议重点配置。

具体来看,原油需求端方面,随着疫苗的逐步推广,全球疫情得到控制大势所趋,全球下游需求逐步进入复苏期。从21年1月22日数据来看,美国整体石油产品需求量约1968万桶/天,同比增长0.42%,较之于美国疫情爆发的初始阶段(2020年5月初)40%左右的降幅,美国石油需求已经基本回到了疫情前的水平。具体到各类油品需求上,代表居民日常出行的汽油需求同比降幅11%,较疫情爆发伊始时的-30%,已经大为好转;航煤需求依然较为弱势,同比降幅仍约26%,与疫情爆发阶段持平;代表工业生产的柴油销量则有同比将近10%的涨幅,而疫情爆发阶段的柴油销量同比为-20%,由此可以明显看到美国的工业复苏状况。

原油供给端方面,20年的OPEC+会议上,各国达成一致决定在今年1月起减产。但在今年1月的会议上,沙特主动提出2月和3月额外减产100万桶/天之后,以弥补和哈萨克斯坦13万桶的增产量(2月增产13万/天,3月再额外增产13万/天)经多方谈判后,最终敲定OPEC+各国实际减产量为720万桶/天。除此之外,非OPEC+各国由于2020年油价的大幅下滑,也有部分的被动减产,如美国2020年减产量约250万桶/天,减幅高达20%。全球各国的主动减产和被动减产直接导致原油整体供需格局从2020年中的供远大于求,逐渐演变到现在的供需紧平衡状态。

此外,原油库存也从疫情时期的高位开始逐渐下降至正常水平。原油供需紧平衡再叠加近期美元持续走弱,共同促使了近期全球原油价格一路攀升,达到58美元/桶的位置,基本回到疫情前的水平。

风险分析:油价大幅波动风险;全球经济增速不达预期风险。

本文相关词条概念解析:

疫情

【拼音】yìqíng【注音】ㄧˋㄑㄧㄥˊ【条目】疫情【引证解释】[epidemicsituation;informationabouttheappraisalofanepidemic]疫病的发生和蔓延疫病的发生和发展情况。如:疫情严重。重大动物疫情是指高致病性禽流感等发病率或者死亡率高的动物疫病突然发生,迅速传播,给养殖业生产安全造成严重威胁、危害,以及可能对公众身体健康与生命安全造成危害的情形,包括特别重大动物疫情。一类动物传染病是指对人畜危害严重、需要采取紧急、严厉的强制预防、控制、扑灭措施的疫病。

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